Salut les investisseurs malins !
Aujourd’hui, je vais te parler de l’entrée en bourse de Spotify, est-ce que tu devrais profiter de cette entrée en bourse pour investir ou pas ?
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Spotify, le leader mondial de la musique en streaming, société suédoise qui est entrée en bourse à New York le 3 avril dernier, donc il y a quelques jours seulement, et une entrée en bourse qui a fait beaucoup parler d’elle parce que, pour deux raisons. Premièrement, Spotify n’a pas utilisé le canal classique d’entrée en bourse, ils ont fait une entrée en direct au lieu de passer par un intermédiaire, ce qui leur a permis d’économiser de l’argent et ce qui remet un petit peu en question d’ailleurs la légitimité de Wall Street, et si toutes les boîtes se mettent à faire pareil, ils risquent d’être un petit peu embêtés. Et puis évidemment, le cours de référence qui était de 132 dollars a été explosé le premier jour et l’action s’est immédiatement mise à trader à 149 dollars. Donc, eh bien, est-ce que tu devrais en profiter ou pas ? Alors la bonne nouvelle, c’est que si tu veux investir dans Spotify, c’est possible donc dorénavant, et l’action est toujours aujourd’hui à 149 dollars, donc au même niveau que le prix où elle était lors de l’entrée en bourse le 3 avril, donc tu peux toujours entrer à peu près au même niveau que les tous premiers, ce qui n’est pas toujours le cas. Ça peut être donc quand même un avantage, en tout cas tu as les mêmes conditions que tous les investisseurs de la bourse de New York au moment de l’ouverture. Donc ça, c’est la bonne nouvelle. Je vais te donner quelques points positifs et quelques points négatifs, et puis bien sûr, tu prendras ta décision de savoir si tu veux investir ou pas.
Le point positif sur Spotify, c’est bien sûr que c’est le leader de la musique en streaming, c’est un acteur absolument énorme du marché de la musique. Le marché de la musique, on le sait, il a eu des grandes grandes difficultés dans les années 2000 avec Internet, le piratage, etc. Ils ont perdu énormément d’argent, c’est un marché qui est passé de 60 milliards à peu près au total à 15 milliards. Aujourd’hui, Spotify est vraiment le leader sur ce manche-là, redore un petit peu le blason, et permet de faire gagner de l’argent aux labels, aux artistes, puisque bien sûr Spotify a un modèle payant, et donc en ce sens, il est quand même très bien avancé, et encore une fois il met de l’argent dans les caisses de la musique qui a du mal à faire rentrer de l’argent dans les caisses justement. Donc c’est plutôt cool. Il a, enfin Spotify a 157 millions d’utilisateurs enregistrés sur sa plateforme au moment de l’entrée en bourse, qu’ils ont déclarés, ce qui est assez énorme quand même, 157 millions d’utilisateurs inscrits. Et un chiffre qui m’a moi, personnellement, beaucoup impressionné : sur ses 157, il y a 71 millions qui sont des abonnés payants. Donc je trouve ça absolument énorme, quasiment la moitié qui sont des payants. Si on fait la comparaison avec Dropbox que j’avais analysé sur cette chaîne au moment de l’entrée en bourse il y a quelques semaines seulement, le ratio était bien bien différent, c’était moins de 5% des utilisateurs qui étaient en payant, une grosse majorité qui utilisaient le compte gratuit. Là, avec Spotify, presque la moitié des utilisateurs inscrits sont basés sur du payant. Donc ça, c’est vraiment quelque chose d’extraordinaire, ça veut quand même dire qu’ils sont en mesure de convertir grosso modo 50% de leurs utilisateurs. Or, c’est le service aujourd’hui leader, loin devant le deuxième. Le deuxième, aujourd’hui, c’est Apple et ils ont beaucoup beaucoup beaucoup, enfin une énorme avance sur Apple en termes d’utilisateurs, utilisateurs payants. Et donc, ça veut dire que plus il y a des nouveaux utilisateurs qui entrent sur le marché, plus ils auront tendance à se tourner vers le leader, et on sait que Spotify arrive à convertir ses inscrits en utilisateurs payants. Donc ça, c’est une très bonne chose, ça veut dire qu’ils font quand même rentrer beaucoup d’argent dans les caisses puisque, tous les mois, ils ont l’abonnement. Alors c’est à peu près comme, les offres elles sont toutes les mêmes, comme Deezer, etc., c’est aux alentours de 10 euros par mois, 10 dollars par mois, par utilisateur pour avoir accès à un compte. Donc ça, c’est un point extrêmement positif. Encore une fois, ça permet d’investir dans un leader d’une industrie, donc ça, ça pourrait être un point tout à fait en faveur de Spotify pour investir dans cette IPO.
Des points maintenant négatifs, il y en a plusieurs. Le plus important, évidemment, c’est que Spotify perd de l’argent depuis sa création, en a toujours perdu, et n’est pas forcément prêt d’en gagner. En 2017, leur dernière année complète d’activités, ils ont fait un chiffre d’affaires de 4 milliards de dollars avec une perte de 1,2 milliard. Donc ils dépensent eh bien évidemment beaucoup beaucoup plus que ce qu’ils engrangent. Alors cela dit, toutes les pertes ne sont pas des pertes, enfin ce sont, il y a une partie qui sont ce qu’on appelle des pertes exceptionnelles, donc qui ne seront pas récurrentes tous les ans. Et donc, ils peuvent, s’ils le souhaitent, à mon avis, générer du profit déjà en tout simplement minimisant leurs coûts en interne. Evidemment, c’est une société en très très forte croissance et donc ils investissent beaucoup pour croître rapidement, pour se développer. Mais dans ce genre de startup très technologique, il est facile à mon avis, je ne suis pas au quotidien dans Spotify et je pense qu’ils ont des enjeux complexes, mais je pense qu’il serait facile pour eux de réduire les coûts et donc d’avoir le même profit pour faire le même service. C’est simplement des serveurs qui stockent la musique, etc., et de limiter leurs coûts pour être profitable. En attendant, ils ne l’ont jamais été, ils ne le seront probablement pas en 2018, il va falloir voir comment les investisseurs vont réagir puisque, tous les trimestres, ils vont être obligés de publier leurs chiffres, et bien sûr, on connaît un petit peu le jeu au moment de la publication des chiffres : si les investisseurs ne sont pas contents, si la boîte perd de l’argent, eh bien l’action perd de la valeur. Donc ça, c’est un vrai risque d’investir aujourd’hui, c’est que si, peut-être que le prochain trimestre ils diront : « Ben ok », mais si plusieurs trimestres d’affilée la boîte annonce des pertes d’argent, il se peut que l’action dégringole. Peut-être que ce serait à ce moment-là que ça serait intéressant d’acheter pour ensuite que ça remonte s’ils se mettent à faire des profits, ou alors ils vont annoncer des profits dès le prochain trimestre et l’action ne fera que monter. Ça, bien sûr, on ne peut pas le savoir. Donc ça, c’est un point quand même important, de juste le fait que c’est une boîte qui est aujourd’hui pas du tout rentable. Ça, c’est la première chose.
Un autre élément, moi, le deuxième gros élément en la défaveur de Spotify, un point négatif, c’est les concurrents. Evidemment c’est très bien d’avoir des concurrents, évidemment je l’ai dit aujourd’hui, c’est les leaders donc c’est très bien, mais en face ils ont quand même 3 mastodontes, et qui sont vraiment des mastodontes de chez mastodonte, qui veulent se lancer dans la musique, qui se sont déjà lancés. Il y a Apple avec Apple Music, bien sûr qu’on connaît. Il y a Google, on connaît également, avec son Google Play Music, qui est également, voilà, exactement dans la course à la musique, le streaming. Et Amazon, avec son Amazon Prime Music. Donc ces trois mastodontes sont des sociétés beaucoup beaucoup plus grosses que Spotify, beaucoup plus gigantesques, avec beaucoup plus de moyens, et tous les trois ils ont une base d’utilisateurs de plusieurs centaines de millions de personnes, donc quasi équivalente à Spotify, aujourd’hui, ils ont 151 millions. Apple ils ont vendu beaucoup plus que 150 millions d’iPhones, même s’ils ne sont peut-être pas tous en utilisation aujourd’hui, mais le nombre de comptes iTunes actifs c’est dans le même genre. Google, le nombre de comptes Google, c’est bien plus élevé. Et Amazon, le nombre de comptes Amazon est supérieur je crois à 150 millions. Donc il faut faire très attention, ils ne vont probablement pas tous les convertir, ils ne convertiront pas la moitié, en tout cas dans un premier temps, comme le fait Spotify. En revanche, c’est des boîtes qui ont tout à fait, qui ont des poches très profondes et qui seraient capables de perdre de l’argent, de lancer par exemple un abonnement à un euro au lieu de 10 euros, je n’en sais rien, je dis au hasard, pour un peu tuer justement la compétition, pour un peu tuer Spotify. Et c’est des boîtes qui n’ont aucun problème à développer ce service à perte s’ils savent que plus tard c’est rentable, puisqu’ils ont d’autres activités pour compenser qui leur rapportent beaucoup beaucoup beaucoup d’argent. C’est des boîtes, les 3 que j’ai citées, qui sont très riches et qui n’ont pas de problèmes d’argent donc ils peuvent perdre quelques milliards pendant quelques années sur la partie musique. Spotify, évidemment, ne peut pas se permettre de perdre quelques milliards, enfin ils se le sont permis jusqu’à présent, mais ça va devenir assez compliqué surtout avec la réaction des marchés. Donc ça, c’est quand même un point assez négatif qui moi me fait assez peur sur Spotify et donc je suis extrêmement extrêmement prudent. Sans parler du fait qu’il y a bien sûr toute les technologies blockchain qui sont en train d’arriver dans la musique puisque, bien sûr, la blockchain a un rôle à jouer puisqu’on veut que chaque créateur de musique soit rémunéré pour son propre contenu sans qu’il n’y ait de piratage, de duplicata, etc., etc. Et donc la blockchain pourrait avoir un rôle à jouer là-dedans.
Donc moi, personnellement, je suis très prudent sur Spotify. Maintenant c’est quand même une très belle IPO, un très beau succès. Evidemment, ceux qui avaient investi avant, ben s’en sortent très très bien, et si tu veux investir aujourd’hui, eh bien tu as la chance de, si tu regardes cette vidéo au moment où elle sort, d’investir encore au même prix que les premiers investisseurs en bourse et on ne sais pas si l’action va monter ou descendre, mais en tout cas si elle monte, eh bien elle n’aura jamais été aussi bas que quand elle était basse, voilà, évidemment.
C’est tout pour cette vidéo. N’hésite pas à me dire ce que tu en penses en commentaire. Dis-moi surtout si cette IPO t’intéresse, si tu vas investir dans Spotify ou pas, et ton raisonnement : si tu investis, pourquoi ? Et si tu n’investis pas, pourquoi ? Ça m’intéresserait évidemment de le savoir. Comme d’habitude, n’oublie pas de t’abonner à la chaîne YouTube « Leonis » si la vidéo t’a plu, n’oublie pas de mettre un « Like », de la partager avec quelqu’un que ça peut intéresser. Et en complément de cette vidéo, tu es libre de recevoir ma formation startup, comment j’ai transformé 5000 euros en 72 000 euros en investissant dans les startups, une formation gratuite avec le lien qui se trouve dans la description juste en dessous.
Et moi, je te dis à très bientôt pour une prochaine vidéo.
Ciao !