MeilleureCopro sur Anaxago : Devrais tu investir ? Mon analyse et avis

 

Salut les investisseurs malins ! j’espère que tu vas bien. Je m’appelle Gabriel Jarrosson.

Aujourd’hui, comme tous les dimanches, je vais analyser une startup en cours de levée de fonds sur une plateforme de Crowdequity, ce soir MeilleureCopro sur Anaxago. Je vais analyser cette startup à partir de mes critères d’investissement gagnant.

Avant de commencer, si c’est ta première fois ici, si tu n’es pas encore abonné à la chaîne YouTube « Leonis », eh bien je t’invite à le faire en cliquant sur le gros bouton rouge « S’abonner » juste en dessous, afin de ne rater aucune de mes vidéos que je publie quotidiennement, et de rejoindre plusieurs milliers d’investisseurs malins.

C’est parti !

Je suis donc ici sur le site d’Anaxago, sur la page directement de MeilleureCopro, et j’ai avec moi mes sept critères d’investissement gagnant qui sont ici. Alors je te précise que tu peux, si tu le souhaites, télécharger ces critères dans la description de la vidéo. Je te les explique beaucoup plus en détail, c’est un document d’une dizaine de pages où je t’explique chacun de mes critères d’investissement, donc le lien est juste en dessous, c’est entièrement gratuit, tu as simplement à mettre ton mail pour les recevoir, comme ça tu pourras vraiment comprendre la façon dont j’utilise ces critères. Et comme à mon habitude, je découvre en grande partie ce projet, je me mets dans la peau d’un investisseur lambda comme toi, qui arrive sur le site et qui veut voilà en savoir plus, savoir s’il devrait investir ou pas. Alors j’ai quand même regardé ici la vidéo qui est donc leur intervention sur BFM Business où ils présentent ce que c’est. Et c’est tout, j’ai vraiment parcouru assez rapidement, et donc on va le faire ensemble et on va tâcher de répondre à tous ces critères.

Donc l’idée derrière MeilleureCopro, c’est donc d’automatiser « la renégociation des contrats dans le domaine de la copropriété grâce à l’intelligence artificielle ». Ça peut paraître comme ça très compliqué, mais grosso modo, ils vont voir n’importe quelle copropriété, ces copropriétés ont des frais, eh bien ils vont dire : « Voilà, on va analyser quels sont vos contrats, voir ce qu’on peut vous proposer de mieux, de moins cher ailleurs ». Et ils ne se rémunèrent que sur les économies, ce qui est assez génial, assez honnête, en disant : « Si on ne vous fait pas gagner d’argent, eh bien on ne gagne pas d’argent. Et si on vous fait gagner de l’argent, eh bien nous on se rémunère sur ces économies-là ». Alors ils disent qu’il « permet de faire baisser (…) jusqu’à 60% », et c’est vrai que le mot « jusqu’à » est celui à prendre en compte puisqu’il a dit qu’une fois il avait réussi à faire 60%, mais en général la moyenne c’était 20%. Cela dit, ça représente plusieurs dizaines ou centaines de milliers d’euros par an, donc même 20%, c’est déjà pas mal du tout, et voilà, c’est pas du tout négligeable. Donc il te dit des stats, 47% des propriétaires sont mécontents, bla bla bla. Voilà l’équipe, qu’on va essayer d’analyser dans un instant.

Le marché, alors on va commencer par ça tiens, c’est un critère assez simple. Donc il y a « 20 Mds de charges courantes (hors travaux) qui sont facturées en France aux copropriétaires » et « le niveau de charges a augmenté trois fois plus vite que l’inflation ». Donc c’est un marché qui n’est pas près de disparaître, on n’est pas près d’avoir moins de copro, et qui est même en croissance, donc c’est super, le marché ça fait partie des critères, on est sur un bon marché.

Pour ce qui est de la monétisation, pareil, très vite. Tu sais, je n’aime pas beaucoup les startups qui ne savent pas comment gagner de l’argent, il y en a beaucoup. Eh bien eux, ils savent comment gagner de l’argent, ils disent à leurs clients : « On va vous faire faire des économies et on se rémunère là-dessus ». Alors, pour être très précis, d’après ce que j’ai vu, leurs frais c’est 50% des économies réalisées en B2C, donc quand ils s’adressent à des particuliers puisqu’apparemment tu peux le faire en tant que particulier sur tes propres charges. Et leur plus gros marché c’est le B2B, c’est ce qu’ils expliquent ici dans les commentaires en répondant à quelqu’un, « B2B », voilà, et sur le B2B ils prennent 8% visiblement de ce qu’ils font gagner. Je ne sais plus où c’est écrit, « B2C », voilà,  B2B, 50% concernant le modèle B2C, et concernant le modèle B2B 8%. Donc ils savent comment gagner de l’argent. Alors ils en gagnent beaucoup plus sur le B2C, mais bien sûr, les contrats B2B sont beaucoup plus gros j’imagine, et donc ça reste probablement comparable.

Donc assez rapidement, on a vu comme ça deux critères : ils savent comment gagner de l’argent, ils ont un marché. On va bien sûr essayer de voir leur marge, on va voir ça tout à l’heure.

Pour ce qui est des effets d’échelle, l’idée c’est également de savoir : est-ce qu’ils peuvent le faire à l’échelle ou pas ? Et la réponse, d’après ce que j’ai compris, c’est effectivement oui puisqu’ils utilisent de l’intelligence artificielle pour analyser les contrats, pour analyser tous les documents, et donc ça, c’est extrêmement intéressant. Ça leur permet de, tout simplement, aller beaucoup plus vite et analyser un nombre illimité, parce que s’ils devaient le faire à la main, ce serait beaucoup plus compliqué. Donc est-ce qu’ils en parlent ? Voilà, donc ces contrats sont mis en concurrence « sur une place de marché digitale, gratuite et automatisée grâce à l’intelligence artificielle et au machine learning ». Donc là on est face à un projet relativement intéressant puisqu’ils ont une techno qui fonctionne et ils n’ont pas besoin de travailler, d’embaucher du monde pour la faire fonctionner et pour gagner de l’argent. Ça fait bien sûr partie donc des, moi, des projets que, enfin ça en tout cas, ce critère-là c’est évidemment tout de suite très positif parce que ça veut dire que eh bien entre guillemets ils n’ont rien à faire. S’ils ne viennent pas au bureau le matin, la plateforme, je ne doute pas qu’ils travaillent très dur, mais s’ils ne viennent pas au bureau le matin, la plateforme continue de tourner et ils continuent à encaisser de l’argent.

Voyons voir l’équipe. Voyons voir Edouard-Jean qui est le président, voyons voir bien sûr François le directeur technique, ça c’est important. Directrice des achats, pourquoi pas, qu’est-ce qu’elle achète ? Oui, si, parce que pardon, c’est très important les achats puisque c’est, ok, j’imagine que c’est les achats des contrats. Et le directeur commercial, allez on va aller voir toute l’équipe rapidement.
Donc Edouard-Jean Clouet, on cherche à savoir est-ce qu’ils sont complémentaires ? Est-ce qu’ils ont des expériences entrepreneuriales précédentes ? Déjà, notre ami Edouard-Jean il sort d’HEC, ça ne peut pas faire de mal. Il a travaillé pendant 2 ans dans le Groupe Casino, il fait ça depuis 2 ans. Groupe Casino encore, Groupe Casino, d’accord donc il a fait 4 et 2 et 2, il a fait 8 ans au Groupe Casino si je ne m’abuse, un peu plus, d’accord. Donc c’est sa première boîte, c’est quelqu’un qui a fait le Master HEC Entrepreneurs, donc il n’a pas fait l’école HEC mais le Master Entrepreneurs qui est un très très bon Master de ce que j’en sais, j’en ai rencontré quelques-uns, donc très bien. Ça c’est notre cher fondateur.
Voyons voir donc le CTO, très important pour un projet technique d’avoir un CTO, et donc ils en ont un, bravo. Lui sort de Centrale, d’accord. Donc à nouveau, quand même, et donc lui c’est pas, enfin c’est vraiment l’école, ok. Est-ce que il a monté une boîte avant ? Non. Mais il est CTO et COO visiblement, il est les deux, ah non, pardon pardon pardon, il a été CTO d’une précédente startup qui s’appelle Yanport, et maintenant il est CTO de MeilleureCopro. Donc une expérience entrepreneuriale précédente. Donc là, on a affaire à visiblement une bonne équipe. Et c’était dans l’immobilier visiblement, Yanport, on va aller voir ce qu’ils font, « le réflexe des experts de l’immobilier. (…) conçu pour faciliter la rentrée de mandats (…) fournit un accès en temps réel aux données commerciales du marché ». Donc super. Et rapidement, allons voir Diane, est-ce que, Diane qui sort de Kedge visiblement. Bon, les écoles en même temps. Donc Diane elle a une expérience en tant qu’acheteuse, ici et là, chez Bouygues et chez SFR. Pas d’expérience technologique, mais donc ça tombe bien, c’est l’acheteuse chez MeilleureCopro.
Et Rachid qui sort de Dauphine, décidément, ils sont tous surdiplômés ces gens-là. Il est fondateur d’une autre startup, « premier courtier en syndic de copropriété ». Donc c’est des passionnés d’immobilier. Donc là, on a quand même visiblement affaire à une super équipe, et c’est plutôt chouette. Bravo bravo bravo d’avoir réuni cette équipe.

Ensuite, alors que nous reste-t-il ? L’unfair advantage on va en parler, la marge, la valorisation.

Alors la valorisation, je l’ai trouvée ici dans les documents que tu peux télécharger. Donc les documents tu les télécharges ici dans « Dossier d’investissement », voilà. J’ai téléchargé tous les documents, ils sont confidentiels donc je ne vais pas tous te les montrer, mais mais mais mais, tu as ici dans la « Note d’opération », voilà, la valorisation qui est de 4,4 millions d’euros. Alors je trouve toujours, bon ça reste mon avis, que Anaxago ne met pas vraiment en avant la valorisation des startups et que ça pourrait être un peu moins caché. Mais maintenant, on sait où c’est, c’est toujours à cet endroit-là, dans la « Note d’opération ». Donc on a l’habitude, on apprend ensemble, toi et moi. Une valo de 4 millions 4. Donc à nouveau, une valo de 4 millions 4, qu’est-ce que ça veut dire ? Ça dépend. Mais il y a une très bonne équipe très diplômée, donc ça c’est bien. Et puis j’ai été voir bien sûr les résultats de chiffre d’affaires de 2018, puisqu’une valo c’est aussi par rapport à où en est la boîte. Et on a ici le chiffre d’affaires qui est sur « l’Executive Summary », et on voit qu’en 2018 ils ont fait 230 000 euros de chiffre d’affaires, et que d’ailleurs ils en ont sécurisé 614 000, sécurisés à date puisqu’en fait ils vont se faire payer dans le temps. Donc ils ont fait des opérations en 2018, et si j’ai bien compris, ils vont encore récolter des sous en 2019, 2020, 2022, etc., 2021 entre temps, sur ces opérations signées. Donc ils ont fait 230 000 euros, presque un quart de million d’euros. Et donc par rapport à ça, par rapport à une boîte scalable, pour une fois, je dis en général, sur Anaxago je trouve qu’ils sont parfois un petit peu gourmands sur les valos. Là, pour une fois, je trouve que c’est pas déconnant, c’est-à-dire que c’est un peu élevé mais voilà. Un quart de million d’euros de chiffre d’affaires, 230, et plus une équipe très complémentaire avec un CTO, et voilà, et des gens qui sortent des grandes écoles donc qui par ailleurs, je pense, peuvent prétendre à des hauts salaires, etc., donc la valorisation, de toutes façons ce n’est pas une science exacte, mais je trouve qu’elle est, ça va, elle est dans la tranche haute on va dire, c’est pas donné mais je trouve que voilà, dans l’ensemble c’est pas trop terrible.

Alors, on va essayer de se renseigner sur la marge. Et on va laisser bien sûr le unfair advantage au dernier moment, enfin en dernier pardon. Est-ce que ici, dans ce document, on nous parle de marge ? « 51% de marge brute opérationnelle (…) forte rentabilité professionnelle », d’accord, donc on dit qu’on a 51% de marge donc ça c’est pas mal. Une marge croissante, donc effectivement, « MeilleureCopro affichera alors une marge brute opérationnelle de 28% », donc il y a pas mal de chiffres différents. Mais, « marge de manœuvre », ça c’est pas la marge, d’accord, mais on serait entre 30 et 50%. Est-ce qu’on l’a dans le Deck ? Marge, non, ça n’apparaît pas. « Executive Summary », marge, ça n’apparaît pas, ok. Donc on aurait une marge entre, ici, non, on aurait une marge entre 30 et 50%, ce qui n’est pas mal. Ce qui est un peu, alors tu vois, 51% je dis : « Ouais, youpi, alléluia », 30% je dis : « Bon, zut, moyen ». Comme d’habitude, comme c’est entièrement automatisable, c’est ce qu’on a vu ici sur la scalabilité/les effets d’échelle, une marge de 30% peut suffire si effectivement tu démultiplies et que tu n’as pas besoin de travailler. Donc allez, je vais mettre, c’est la teuf, on va dire qu’effectivement c’est pas mal une marge de 30% sur un truc vraiment scalable. Et s’ils arrivent à 50%, c’est une bonne marge. Donc voilà, j’allais mettre un moitié-moitié, mais je vais laisser un point vert, c’est pas mal. Donc c’est des gens qui savent comment gagner de l’argent, comment faire de la marge, très bien. C’est effectivement difficile la marge dans ce cas-là, parce que  ça va être par rapport au temps passé, aux experts, aux commerciaux, et parce que eux, ce qu’ils vont encaisser, les économies, c’est directement dans leur poche mais ça dépend de, voilà, le coût d’acquisition, etc., etc. Bon.

Ok, il nous reste le plus important, le unfair advantage. Donc comme d’habitude, je tente de répondre à la question : si toi et moi, tu m’écris après la vidéo sur YouTube, tu me dis : « Gabriel, j’ai vu la vidéo, viens, on monte un concurrent ensemble », si toi et moi on décide de créer un concurrent de MeilleureCopro, est-ce qu’on a plus ou moins de chances d’y arriver que nos quatre amis qui sont là ? Qu’est-ce qui leur donne un avantage injuste ? Qu’est-ce qui leur donne un avantage sur les concurrents ? Et il y a visiblement beaucoup beaucoup de concurrence, et j’ai vu ça ici dans les commentaires. Les concurrents directs, il y a Illicopro visiblement, « 6 start-up qui réveillent les copropriétés ». Donc là, tu vois, j’ai été voir les commentaires qui ne sont pas toujours… Donc on a ChouetteCopro, on a MySpotiHome, on a Copromatic, on a MeilleureCopro, ça c’est eux, je ne dis pas de conneries, oui c’est ça, ok. Voilà, il y a l’air d’avoir du monde. Alors ils ne font pas tous forcément exactement la même chose, mais c’est du monde sur le marché de la copro. Qu’est-ce qui leur donne à eux un avantage injuste ? Et j’avoue que je n’ai pas trouvé spécialement, si ce n’est que, comme d’habitude, ils font déjà du chiffre d’affaires, ils ont déjà signé des copro, ils ont déjà 52 syndics de copropriété accompagnés dont Atrium Gestion et le Groupe Billon. Donc ça c’est très bien, c’est des clients déjà signés que, si toi et moi demain on crée la même boîte, c’est plus difficile de les avoir parce qu’ils ont déjà une solution. Tu peux toujours voler les clients à tes concurrents en offrant une meilleure offre, mais voilà. Donc tout ce chiffre d’affaires fait, c’est bien sûr un avantage sur quelqu’un d’autre qui se lance. Mais à part cela, alors si, il y en a un deuxième, c’est qu’ils viennent tous du milieu de l’immobilier. Donc non seulement ils s’y connaissent probablement très bien, mais en plus ils ont vraisemblablement un certain nombre de contacts dans le milieu assez important. Alors Edouard-Jean, lui, ne vient pas de l’immobilier, il vient de Casino, donc lui non. Mais François vient de l’immobilier et Rachid vient de l’immobilier. Donc ça c’est des, voilà, c’est un avantage, c’est des contacts qu’ils peuvent faire jouer, etc., etc. Est-ce qu’il y en a d’autres ? Donc 52 dont bien sûr Nexity qui est un des leaders, donc ça c’est, voilà, ils sont déjà implantés. Donc dans l’ensemble oui, avec ces deux choses-là, je dirais qu’il y a un petit peu d’avantage injuste. C’est pas les meilleurs avantages, ils n’ont notamment pas de brevet, mais sur la techno c’est souvent le cas. Mais oui, je dirais qu’ils ont un petit avantage injuste donc sur leur connaissance du milieu, leurs expériences, leurs contacts, et le fait qu’ils aient déjà signé un certain nombre de clients.

Donc ça nous donne une boîte avec que des voyants verts, c’est très très rare, donc bravo MeilleureCopro, je suis assez content de donner que des bonnes notes, ça prouve que, ben voilà, quand il y a des bons projets, je le reconnais. Ça ne veut d’ailleurs pas forcément dire immédiatement que je vais investir, mais c’est bien sûr une boîte que je vais regarder de très très près.

Comme d’habitude, si tu veux savoir effectivement ma décision d’investissement finale, si tu veux savoir si j’investis à titre personnel dans MeilleureCopro et si je recommande aux membres de mon club privé d’investir, eh bien tu es libre de rejoindre le club privé « Leonis », je te mets le lien juste en dessous, tu peux rejoindre le club. Dans ce club, j’apporte ma vision, mes décisions d’investissement à titre perso, que les membres sont libres d’imiter ou pas. Et puis bien sûr, je propose des opportunités d’investissement qui ne sont pas sur les plateformes, des startups auxquelles tu n’as pas accès toi, mais auxquelles moi j’ai accès de par mon réseau, de par le fait que je suis un membre du fonds d’investissement Cèdre Ventures, donc des startup dans lesquelles tu n’aurais pas eu l’occasion d’investir si tu n’es pas membre du club. Donc si ça t’intéresse, bien sûr je t’invite à cliquer juste en dessous sur rejoindre le club privé d’investissement en startup. Et notamment, je donnerai ma décision sur MeilleureCopro aux membres de mon club dans les jours qui viennent. Voilà pour cette vidéo, j’en ai fini. Dis-moi en commentaire ce que tu penses de MeilleureCopro. Est-ce que tu trouves le projet intéressant ou pas ? Est-ce que tu vas investir ? Est-ce que tu as déjà décidé ? N’hésite pas, j’aimerais beaucoup avoir ton avis évidemment. Donc ils sont en levée de fonds jusqu’en visiblement février, donc voilà, on est mi-janvier, tu as largement le temps. Si tu vois cette vidéo un peu plus tard en février, ça devrait se finir fin février. Donne-moi ton avis en dessous. Si tu es arrivé jusqu’ici, j’espère que la vidéo t’a plu. Si c’est le cas, bien sûr, mets-moi un « Like ». Je te publie une vidéo comme ça tous les dimanches à 18h, une analyse d’une startup en levée de fonds. Donc si tu veux être sûr de ne pas rater la vidéo, eh bien abonne-toi à la chaîne YouTube « Leonis », c’est le gros bouton rouge juste en dessous.

Je te dis à très bientôt, et en attendant ma prochaine vidéo, tu peux en regarder une autre de moi juste au-dessus de ma tête.

Ciao !